อ่านอารมณ์ตลาดทั้งระบบผ่าน กำไร/ขาดทุนที่ยังไม่รับรู้ — ตอนนี้ตลาดอยู่เฟส capitulation, hope, optimism, belief หรือ euphoria.
คนทั้งตลาด "ขาดทุนรวม" ยอมขายตัดขาดทุน — จุดกลัวสุดขีดที่มักเป็นก้น cycle เคยเกิด ธ.ค. 2018 (BTC $3-4K) และ พ.ย. 2022 (BTC $16K) → โซนสะสมที่ดีที่สุดในอดีต
เริ่มมีกำไรลอยตัวบ้างแต่ยังไม่มั่นใจ — ช่วงต้นรอบ/ฟื้นตัว ยังเป็นโซนทยอยสะสมได้ เคยเกิดต้นปี 2019, 2023 และต้นปี 2024
กำไรลอยตัวสูงขึ้นเรื่อยๆ ตลาดมั่นใจ — กลางถึงปลาย bull run เริ่มทยอยลดความเสี่ยง เคยเกิดช่วง 2020-2021 และ 2024-2025
โลภสุดขีด คนทั้งตลาดกำไรหนา — โซนฟองสบู่ที่ตามด้วยการร่วงแรงทุกครั้ง เคยแตะช่วงปลาย 2017 และต้นปี 2021 หลังจากนั้น −50% ถึง −80%
NUPL (Net Unrealized Profit/Loss) วัดว่า ทั้งตลาด Bitcoin มี "กำไรลอยตัว" รวมกันคิดเป็นกี่ % ของมูลค่าตลาด — ใช้อ่าน อารมณ์ฝูงชน ว่าตอนนี้อยู่เฟสไหนของรอบ: ตั้งแต่ยอมขายขาดทุน (capitulation) ไปจนถึงโลภสุดขีด (euphoria) เป็นเครื่องมือ on-chain ยอดนิยมของ Glassnode สำหรับจับก้น/ยอด cycle
คือ กำไรลอยตัวสุทธิทั้งตลาด หารด้วยมูลค่าตลาด — ตอบว่า "ถ้าทุกคนขายตอนนี้ ตลาดโดยรวมกำไรกี่ % ของมูลค่า"
อ่านเร็ว: NUPL 50% = มูลค่าตลาดครึ่งหนึ่งเป็นกำไรลอยตัว · NUPL ติดลบ = คนส่วนใหญ่ถือขาดทุน (โซนของถูก)
ทั้งคู่มาจากข้อมูลชุดเดียวกัน NUPL คือ MVRV ที่ถูก "บีบ" ให้อยู่ในช่วง −1 ถึง 1 (อ่านเป็น %)
เฟส (Glassnode): Capitulation · Hope/Fear · Optimism/Anxiety · Belief/Denial · Euphoria/Greed
| NUPL | เฟส | อารมณ์ตลาด | มุมมอง |
|---|---|---|---|
| < 0 | Capitulation | ขาดทุนรวม ยอมขายตัดขาดทุน — กลัวสุดขีด มักเป็นก้น cycle | สะสม / DCA |
| 0 – 25% | Hope / Fear | เริ่มมีกำไรแต่ยังไม่มั่นใจ — ต้นรอบ/ฟื้นตัว | ทยอยสะสม |
| 25 – 50% | Optimism / Anxiety | กำไรลอยตัวชัด ตลาดเริ่มคึก | ถือ |
| 50 – 75% | Belief / Denial | มั่นใจสูง กำไรหนา — ปลาย bull run | ทยอยขาย |
| > 75% | Euphoria / Greed | โลภสุดขีด — โซนฟองสบู่ ตามด้วยร่วงแรงทุกครั้ง | ลดความเสี่ยง |
ดูกราฟ: กราฟบน = เส้น NUPL (%) เทียบกับราคา BTC เห็นว่า NUPL ขึ้นนำ/ตามราคา · กราฟล่าง = NUPL พร้อมแถบสีแต่ละเฟส เห็นชัดว่าตอนนี้อยู่ตรงไหนของรอบ
ค่าทุกตัวอัปเดตอัตโนมัติ ราคาเป็น real-time ส่วนข้อมูล on-chain รีเฟรชวันละครั้งตาม Coin Metrics